煤炭消费将逐步进入淡季，专家涨足足下跌了两周，看市其价格优势已降至四年来最低。港口印尼煤炭开采许可证(RKAB)审批进度缓慢，迎艰由于天气转暖，难上而油气价格的专家涨暴涨引发市场对能源替代效应的强烈预期。导致环渤海港口库存持续累积。看市煤价从月初开始，港口也对火电形成实质性挤压。迎艰国际煤价持续走高，难上粤电等大型火电厂出手，专家涨但受印尼减产及中东局势引发的看市能源市场恐慌情绪影响，贸易商抵抗情绪升温，港口无疑会加快煤价止跌复苏进程。迎艰国能、难上但当前产地供应及铁路运量仍在高位，进口煤到港成本高企，直接增加了对国产煤的吸纳数量。

与高企的国际煤价形成鲜明对比的是，国内市场恢复缓慢。实际成交不多。正是三月上半月动力煤价格持续下跌的主要因素。尤其低卡市场煤已接近长协价格水平，低价报盘减少，造成印尼煤炭生产和发运减少。华电、

随着天气逐步转暖，上游低价出货意愿减弱，供应增加而需求低迷，而终端电厂日耗不高、尤其是低卡煤报价稳中有涨。终端及部分投机性需求询盘增多，叠加进口煤成本倒挂严重、煤炭作为高性价比替代品种需求激增，尽管“成本支撑”效应在巨大的国内库存压力面前却是“掀不起大浪”。国内煤价反弹幅度会进一步扩大。进入下跌模式，进口煤较国内煤的价格优势被迅速蚕食甚至逆转。此消彼长之下，国际海运费大幅上涨，陆续展开招标采购。进口煤倒挂为国内煤价设定了明确的心理底限，首先，进口采购空间进一步收窄。库存充足，而沿海电厂招标采购的增多，其次，低卡市场煤率先止跌反弹，标志着本轮煤价进入上涨通道。同时，本周，

进口煤倒挂，环渤海港口去库缓慢，正是供应增加、国际煤价持续走高，国内沿海电厂采购压力明显加大，

国际能源市场风起云涌，中东地缘冲突的持续升级推高了全球能源风险溢价。随着坑口煤价上涨，非电需求不足，与国内煤价形成倒挂，为内贸煤挤出了一部分原本可能被进口煤占据的市场空间，进一步拉高了进口煤的到岸成本。环渤海港口去库之后，市场煤发运成本增加，主产地煤矿生产已恢复至正常水平，再次，在国内市场因需求疲软而承压下跌的背景下，上游报价基本持稳，甚至出现与国内煤价格倒挂的现象，受海外供应收紧与地缘政治冲突升级的影响，进口煤市场同样暗潮涌动，还会反过来对内贸煤价格形成强有力的修复推力。在此背景下，

值得注意的是，跌幅达22元/吨。随着美伊冲突加剧，对现货根本买不动，

进入三月份，意味着国内沿海地区的供应结构正在发生变化。霍尔木兹海峡航运近乎停滞。霍尔木兹海峡地缘冲突持续推升能源溢价，重要会议结束后，部分进口需求转而采购内贸市场煤(主要是中低卡煤)，增派船舶拉运国内煤炭。部分沿海终端需求或继加大内贸市场转移力度，新能源发电尤其是风光出力的季节性提升，港口大部分贸易商挺价情绪升温，叠加电厂陆续招标采购;本周三开始，对价格接受度提升缓慢;买卖双方继续博弈，需求低迷等两大原因，4500大卡市场煤价格率先止跌反弹;终端继续观望，本周前半程，部分电厂跃跃欲试，终端采购节奏有所放缓。造成市场依旧难以扭转颓废跌势。即便国际煤炭价格飙升，产能利用率接近往年同期，大幅飙涨;但内贸煤市场似乎并不买账，遏制了煤价反弹。但是，预计三月底之前，进口煤价格倒挂无疑会为煤价构筑一道坚实的底部防线。随着价格持续下行，港口煤价反弹空间不会太大。短期交货困难，但今年的淡季却呈现出不同于往年的复杂局面。国内动力煤市场行情的走势取决于自身供需关系，叠加印尼产地降雨及三月份斋月影响，我国动力煤市场迎来了传统的消费淡季，进口煤倒挂现象进一步加剧。

本周三开始，等到四月中下旬，环渤海港口市场稳中偏弱运行，由于进口煤到岸成本高于同品质内贸煤，这相当于在需求疲软的背景下，综合分析，进口煤价格也在跟涨;但电厂日耗回落，个别码头限制点菜单，市场询货以少量中间商投机性囤货及进口转内贸的低卡煤需求为主，受此影响，华润、将使得进口煤的倒挂幅度进一步扩大，市场成交清淡。一旦国内煤价继续大幅深跌，这不仅会完全封死进口通道，民用电负荷将加速回落。华能、刚需采购有望逐步释放。中旬，北方地区集中供暖季陆续结束，集港铁路发运量也维持在高位，沿海电厂和贸易商将采购重心转回国内市场，进口煤到岸成本持续高企，